江苏宇特光电科技股份有限公司IPO审核通过，但公司面临三大问题
江苏宇特光电科技股份有限公司（以下简称“宇特光电”）的IPO申请在北交所官网上显示已审核通过。该公司的IPO申请于2025年年末被受理，并在2026年初进入问询阶段。在问询后，公司调整了募资计划，总额降至2.59亿元，排除了“补充流动资金”项目。但在其IPO过程中，存在三个主要问题引起了市场的关注和质疑。
控制权的稳定性问题
宇特光电的股权结构呈现出‘一超多强’的局面，实控人谢小波持有约33%的表决权，而其他三名自然人股东合计持有超过37%的表决权。尽管这三名股东已声明不谋求控制权，但资本市场对公司控制权的稳定性仍存疑虑。北交所在问询中特别提到了公司治理的有效性和控制权稳定性的问题，要求公司解释代持股份的情况和解除代持的合规性。
对单一客户的高度依赖
宇特光电的客户集中度较高，特别是对武汉光迅科技及其关联方的销售额占比高达近50%。这种高度依赖单一客户的情况引发了市场对公司业绩增长可持续性的担忧。公司虽然声称在光迅科技供应链中扮演重要角色，但市场对公司业务的持续性和稳定性仍持保留态度。
采购数据不一致引发疑问
宇特光电在招股书中披露的对供应商的采购金额与其供应商年报中的数据存在差异。特别是与裕荣光电的交易金额，存在数十万元的出入。这引发了对公司采购数据真实性的质疑，并需要会计师提供完整的对账和跨期调整底稿以通过监管审查。
业绩增长与毛利率下降
尽管宇特光电的营收和净利润在过去几年有所增长，但2025年第四季度净利润环比下滑近四成，同时毛利率持续下降，从2022年的49.28%降至2025年的34.62%。这种业绩增长与毛利率下降的背离现象，对未上市企业来说是一个警示。
募资用途调整
在北交所的问询后，宇特光电调整了募资计划，从2.80亿元降至2.59亿元，并将资金全部投入于生产基地和研发中心的建设，而非补充流动资金。这一调整反映了公司对资金用途的重新考量和市场对募资合理性的质疑。
宇特光电虽然已经通过了IPO审核，但公司治理、信息披露规范、市值管理等方面仍存在不确定性。公司高管需要考虑如何保护投资者的利益。